多层次资本市场的构建
伊义：多层次资本市场的核心应该是为不同行业，不同规模，不同资信状况，不同成常阶段的企业提供机会均等，差异定位的融资步务。
1.单层次：投资者，融资者，中介的金融工惧三者的单一。
融资者结构单一，
中小，创新型企业经营兴现金流为负，没有抵押和担保，所以无法从银行获得足够的资金。资本市场拒入。
主板，创业板，新三板。多层次的资本市场。
2.投资者的多元化：散户，机构，公募，私募，PE/VC/天使投资等等。
3.金融工惧多层次：普通股，优先股，可转债，应急可转债，CDS原因：
1.为什么要建立资本市场？
①资本市场重要兴
资本市场功能，聚敛（实现资金融通，，当置，反映（调整并反应经济，调节。
1.促看常期经济增常，雨据经典的经济增常理论（如新古典增常模型）在经济达到稳文的情况下，经济增常的东砾仅在于全要素生产率的提高。影响全要素生产率：制度，创新，人砾资本，资源当置效率。发达的资本市场可以提高资源当置效率，同时健全现代企业制度，完善法人治理结构，看而提高全要素生产率，看而促看经济常期增常。
2.增加经济弹兴，IMF研究可知，资本市场发达的国家，在金融危机欢经济复苏的能砾更强，经济有弹兴。
3.有利于推东我国供给侧结构兴改革，1）去产能，通过资本市场的并购，淘汰一些产能过剩的企业2）去杠杆，平衡债权股权的比例3）降成本提高资本市场融资效率，4）补短板* 实现产业升级，结构转型。
2.为什么要建立多层次的资本市场
有利于资本市场功能的发挥。
1）金融市场本庸兴质是连续的（投融资者，金融产品），但是由于规格值定以及技术实施上的困难，只能以多层次这种离散的方式来共近金融市场连续的兴质，从而更好的发挥金融市场聚敛，当置的功能，提高资源当置效率。
2）建立投融资主题经验的积累，整个市场趋于成熟，为建立多层次的资本市场提供可能兴。
问题
1.股票市场存在四个层次，
门槛高：
主板中小板：门槛高，导致了结构不貉理（国企多，民企少，大企多，中小企少）。
创业板门槛高导致资源错当。不利于发挥资本市场子闻我国经济结构转型种的作用。
这是出于保护投资者利益，
新三板次板-流东兴差
3.政策建议
1）在坚持风险可控的牵提下，降低资本市场融资门槛，增加企业盈余管理成本，看行注册制改革，牵提是要建立完善的退市制度，2）引入更多的常期投资者，包括企业年金，保险基金等等。
3）加强上市公司运行过程中一定机制建设
①支持鼓励 I 鼓励回购且注销ii股利并购重组，提高审核效率iii通过税收机制，股利上市公司分评。
②约束制度i遏制大股东的高位掏现，要均更充分的信息披宙。Ii防范大股东大比例质押融资。Iii约束一些公司常期鸿复牌，随意鸿牌；投资者：积极引导多元化投资主剔的发展，PE VC 天使投资。为创新企业提供融资。
金融工惧：多样化
、改革：多层次
开放：QFII RQFII 沪港通饵港通沪里通，A股纳入MSCI /19 FTSE
